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2012年证券行业三季报业绩前瞻

<p>2012年证券行业三季报业绩前瞻</p>
<p>预计2012年上市券商前三季度业绩同比下滑9%,市场成交额同比下滑、股票承销量下滑是业绩下滑的主要因素。但上半年融资融券已形成一定规模,债券市场繁荣推动相关业务盈利增长,资产管理有望带来新的增长。在行业创新背景下,重点推荐直接受益于创新政策的综合性大券商,以及部分具备创新优势和业绩弹性的中小券商,推荐长江证券、中信证券、招商证券、光大证券。    预计中期业绩同比下滑9%。根据上市券商公布的半年报、月度经营业绩和业绩预报预测,2012年前三季度,19家上市券商共实现营业收入450亿元,同比下降3%,净利润141亿元,同比下降9%,降幅较中报缩窄。其中,东北证券业绩扭亏为盈,国海、长江、方正、宏源、广发、山西净利润有望同比正增长。第三季度上市券商预计共实现净利润20亿元,同比增长28%。    经纪业务:前三季度市场交易维持低位,股票基金成交25.28万亿元,同比下降29.1%,日均成交额1389亿元,同比下滑28.3%。白癜风能传染吗其中第三季度,日均股票基金成交额1144亿元,同比下滑27.7%,环比下滑23.1%。 投行业务: 前三季度全市场完成股票公开发行1014亿元,同比下降55.2%,其中第三季度下滑幅度更为明显,降幅达64%。债券市场募集资金7062亿,同比增长92.4%。中信证券在股票发行和债券发行规模中均位列市场第一,市场份额分别为14.4%和5.4%;宏源证券在投行业务方面表现抢眼,股票发行市场份额为2.8%,债券市场发行份额为5.1%,分列上市券商的第6位和第2位;国金证券的业务规模在中小券商中处于较领先地位,IPO承销费收入位列上市券商第4位。    自营业务: 上半年沪深300下跌0.25%,中证全债指数(净价)下跌0.15%,基本收平。 资产管理业务:截至第三季度末,券商集合资产管理共有产白癜风有啥外用药品344支,较年初增加69支,资产净值1656亿元,较年初增长12.8%。上市券商共管理133支产品,资产净值740.29亿元,占市场总额的44.7%。 融资融券业务增儿童白癜风能看好吗长迅速。今年以来融资融券业务增长迅速,截至三季度末,融资融券余额为700.59亿元,占流通市值的0.43%,较年初上涨了83.4%。前三季度,市场融资买入额达4885亿元。根据上市券商前三季度的平均融资融券余额和交易量,我们预测上市券商上半年融资融券业务可贡献收入22.84亿安徽治疗白癜风的医院元,占营业收入的5.81%。其中贡献程度最高的为光大、华泰、招商。    全年盈利正增长可期,行业创新持续推进,维持增持评级。从业绩上看,券商行业前三季度预计同比下降9%,降幅较中报缩窄,预计三季度业绩同比增长28%。由于四季度基数较低,全年业绩增长应无悬念。同时,三季度各项创新仍在持续推进中,转融通推出、新三板扩容、资产管理业务放开、代销金融产品政策出台,打消了市场对金融创新的疑虑,4季度创新政策落地频率将继续提升,券商创新11条措施年内有望全部推出。 推荐品种:部分小券商仍存估值泡沫的背景下,我们判断市场将重新回归估值安全且可实际受益于创新的大券商,推荐长江证券、中信证券、光大证券、招商证券。    风险提示1)市场下滑;(2)创新进程低于预期。 备注:文中关于海通证券的数据均来自于公开资料,放入相比资料的目的在于有助于报告阅读者进行同行业数据的对比。</p>
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